Szakértői elemzés
Kontextus
Geo- és gazdaságpolitika:
- Orosz offenzívák az ukrán energiainfrastruktúra ellen
- EU orosz gázimportjának 2028-tól történő fokozatos leállítására, és 2027-től az orosz LNG importtilalma
- USA szankciók a Rosneftre és a Lukoilra
- Magyar LNG megállapodások: 4 bcm az Engie-vel a 2028-2038; 2 bcm a Shellel 2026-2036
- Izrael-Hamász tűzszünet
Földgáz piac
A gázárak oldalaztak, enyhén csökkentek a hónap során, elsősorban a kedvező kínálat miatt. Az ukrán helyzet továbbra is bizonytalan, ahol az infrastruktúrát érő támadások növelhetik az ország importigényét, ami különösen Közép- és Kelet-Európában okozhat kínálati szűkösséget. Az időjárás előrejelzések erősen befolyásolták az árakat: az enyhe télre vonatkozó prognózis megnyugtatta a piaci szereplőket az átlag alatti tárolói szintekkel kapcsolatban. Az átmeneti áremelkedések pedig a hidegebb időjárási prognózisoknak voltak köszönhetőek. Az Aasgard és Troll mezőkön nem tervezett kiesések némileg csökkentették a norvég gázáramlást, de az így is 310-330 mcm/nap körül mozgott a hónap során.
Tárolói töltöttség (%)
| TTF | ||||
| 2025 szeptemberben kialakult FM (október): | 32,37 €/MWh | |||
| Átlag DA: | 31,94 €/MWh | |||
| Átlag FM (november): | 31,96 €/MWh | |||
TTF DA (€/MWh)
TTF FM (€/MWh) 
Villamosenergia piac
Elindult a 15 perces DAM kereskedés Európában. A HUDEX bejelentette tevékenységének megszűntetését.
A DAM árak emelkedését elsősorban az időjárási tényezők indokolták:
- hónap elején átlag alatti hőmérséklet,
- alacsony vízenergia termelés és
- időnként alacsony szélenergia termelés Romániában és Németországban
- a szlovén erőmű karbantartása.
A határidős termékek piacára a várható regionális ellátási hiány hatott: karbantartás miatt nem termel a paksi és a kozloduyi atomerőművek 1-1 blokkja november és december egy részében.
| HUPX | ||||
| 2025 szeptemberben kialakult FM (október): | 106,11 €/MWh | |||
| Átlag DAM BL: | 122,10 €/MWh | |||
| Átlag DAM PL: | 128,09 €/MWh | |||
| Max órás ár: | 491,15 €/MWh | |||
| Átlag FM (november): | 125,70 €/MWh | |||
DAM (€/MWh)
FM (€/MWh) 
Egyéb árupiacok
EUA
Az EUA piacán jelentős áremelkedés történt októberben, elsősorban a várhatóan alacsony kvóta-kínálatnak és az egyre növekvő keresletnek. Donald Trump és Kína elnöke, Hszi Csin-ping csúcstalálkozót tartott, Trump ezt követően azt mondta, hogy az USA „hamarosan” megállapodást köthet Kínával, és bejelentette a kínai importra kivetett vámok csökkentését. Ez gazdasági optimizmust okozott és szintén áremelőleg hatott. A spekulatív befektetők nettó long pozíciója közel 94 tonna EUA volt.
| EUA | ||
| Átlag: | 78,55 €/t | |
| Záróár: | 78.54 €/t | |
LNG
A hónap elején ázsiai JKM front-hónapos szerződés 32.16 EUR/MWh áron zárt, ami hathetes mélypont volt. Az ázsiai kereslet szinte végig alacsony volt, október végén volt nagyobb vásárlási hullám a tél közeledtével. Így az európai vásárlók bőséges mennyiséghez jutottak: 22%-kal nőtt az importvolumen a szeptemberi szinthez képest, ami héthónapos csúcsot jelent. Október végén 32,9 €/MWh szinten kereskedték a FM terméket.
Az elemzést írta: Tóth Eszter Lilla
2025.11.11