Szakértői elemzés
A gázárak korrigálnak, de a téli ellátási kockázatok és a közel-keleti geopolitikai feszültségek továbbra is felfelé mutató árkockázatokat hordoznak.
A TTF hétfőn október közepe óta nem látott mélypontra süllyedt (FM 83 €/MWh), miközben az európai gáztárolók töltöttsége történelmi összevetésben is alacsony, a Hormuzi-szoros körüli bizonytalanság pedig továbbra sem enyhül érdemben.
Gázpiac – Olajár-esés húzza lefelé a TTF-et, de a téli fundamentumok korlátozhatják a további csökkenést
A holland TTF front havi kontraktus hétfőn napon belül pedig 82,30 EUR/MWh-ig süllyedt. Ez október 12. óta a legalacsonyabb árszint, és mintegy 21%-kal marad el az október 30-án elért, közel négyéves csúcstól (104,36 EUR/MWh).
A korrekcióban meghatározó szerepet játszik az olajárak gyengülése: a Brent 96,68 USD/hordóig esett. A piaci szereplők szerint a TTF rövid távú mozgása szorosan követi az olajpiaci fejleményeket.
Az árcsökkenés ellenére az európai gáztárolók töltöttsége mindössze 73%, és a kitárolás egyre jelentősebb: a szezonális tárolói kitárolás a korábbiaknál hamarabb kezdődött, miközben a francia vízerőművi készletek alacsonyak, és a január–februári időjárás pedig további bizonytalanságot jelent.
A norvég gázszállítási nominálások pénteken 330,7 millió köbmétert értek el, heti összevetésben 2%-os növekedéssel. Ez egyelőre stabil kínálati hátteret jelez.
A rövid távú árnyomás lefelé mutat, ugyanakkor egyes piaci szereplők már a következő hónapban ismét 100 EUR/MWh körüli TTF-árszintet sem tartanak kizártnak.
Geopolitika – A Hormuzi-szoros továbbra is kritikus kockázati tényező
Trump hétfőn a katari miniszterelnökkel egyeztet, aki a múlt héten Teheránban is tárgyalt. A diplomáciai közvetítés intenzívebbé vált, de amerikai és öböl menti tisztviselők szerint egy közeli megállapodás esélye továbbra is korlátozott.
Irán a háború lezárását a kikötői blokád feloldásához, bizonyos szankciók enyhítéséhez és a bombázások leállításához köti, cserébe a Hormuzi-szoros blokádjának megszüntetését ajánlja. Washington azonban elutasította a feltételeket, és egyelőre nem látszik áttörés a tárgyalásokban.
A tankerhajók elleni támadások októberben jelentősen megszaporodtak, novemberben is magas intenzitáson folytatódtak.
A szaúdi Aramco rijádi épületét is támadás érte. A fejlemények jól mutatják, hogy a konfliktus regionális kiterjedésének kockázata továbbra is jelentős.
Piaci konklúzió
A TTF jelenlegi korrekciója önmagában még nem jelent fundamentális piaci megnyugvást. Az olajárak gyengülése rövid távon lefelé húzhatja a gázárakat, de a 73%-os tárolói töltöttség, a korai kitárolás, a téli időjárási kitettség és a norvég szállítások körüli bizonytalanság érdemi felfelé mutató kockázatot jelent.
A geopolitikai helyzet különösen fontos: a Hormuzi-szoros körüli fennakadások és a diplomáciai áttörés elmaradása az LNG-ellátás kockázati prémiumát is magasan tarthatja.
Forrás: Montel NewsBruegel – Improving economic policy
Az elemzést írta: Tóth Eszter Lilla
2026.11.09