Szakértői elemzés
Kontextus
Geopolitika:
- Az USA átmenetileg Kínával szemben is felfüggesztette a vámokat.
- Trump 50% importvámmal fenyegeti az EU-t.
- Az EB csökkentette a gazdasági növekedésre vonatkozó várakozásokat.
- Továbbra is eredménytelenek a béketárgyalások.
Tárolói töltöttség (%)
Földgáz piac
Májusban számos norvég mezőn vagy üzemben volt karbantartás, ami csökkentette az áramlást Európa többi része felé. A legjelentősebb kiesés a Kollsness feldolgozón és a Troll mezőn zajlott, ami 160 mcm-re csökkentette az áramlást.
Az EB az EU gazdaságának 1.1%-os növekedését prognosztizálta erre az évre, ami visszaesést jelent az őszi 1.5%-os előrejelzéshez képest. A hónap második felében Trump 50%-os európai importvámot jelentett be. Ez a gazdasági pesszimizmus átmenetileg csökkentette az árakat.
A hónapra jellemző áremelkedés okai:
- a norvég áramlások csökkenése
- a továbbra is eredménytelen béketárgyalások között
- a betárolás miatti aggodalmak és magasabb kereslet
- a 2027-re tervezett teljes orosz importtilalom
- a hónap második felében a kínai-amerikai vámszüneti megállapodás.
| TTF | ||||
| ‘2025 áprilisban kialakult FM (május): | 35,36 €/MWh | |||
| Átlag DA: | 34,90 €/MWh | |||
| Átlag FM (június): | 35,49 €/MWh | |||
TTF DA (€/MWh)
TTF FM (€/MWh)
Villamosenergia piac
A bolgár 1 GW kapacitású Kozloduy atomerőmű 5 hetes karbantartása elindult, ami emelte a régiós SPOT árakat. A DAM árak emelkedéséhe hozzájárult a továbbra is kedvezőtlen hidrológiai helyzet, ami ötéves mélyponthoz közelít, illetve további jelentősebb erőműkarbantartások a régióban.
Május elején – 200 €/MWh-s árak is kialakultak a HUPX tőzsdén. Összesen 76 negatív árú órát regisztráltak a tőzsdén, ami a teljes májusi órák 10%-a.
| HUPX | ||||
| 2025 áprilisban kialakult FM (május): | 76,58 €/MWh | |||
| Átlag DAM BL: | 80,89 €/MWh | |||
| Átlag DAM PL: | 51,54 €/MWh | |||
| Max órás ár: | 355,00 €/MWh | |||
| Átlag FM (június): | 98,38 €/MWh | |||
DAM (€/MWh)
FM (€/MWh)
Egyéb árupiacok
EUA
A kvóta árának emelkedéséhez nagyban hozzájárult a brit – uniós rendszerek újboli összekapcsolásának terve. Az amerikai – kínai vám-fegyverszünet és az aukciós kínálat csökkenése szintén áremelő hatású volt. Május közepém 75 €/t szintet is meghaladta a Dec-2025 termék ára, ami február óta nem látott csúcsot jelent.
Az átmeneti csökkenést a gazdasági regressziótól való félelem okozta.
| EUA | ||
| Átlag: | 71,38 €/t | |
| Záróár: | 70,41 €/t | |
LNG
Közel egyéves mélypontra zuhant az ázsiai LNG kontraktus ára, elsősorban az egyre növekvő gazdasági aggodalmak miatt, amit Trump vámpolitikája okozott. 33,66 €/MWh szintig csökkent a JKM FM ára, ami 20 centtel az áprilisi árak alatt volt. A kínai feldolgozóipar májusban az eddigi legnagyobb mértékű visszaesését tapasztalta szeptember óta – így az ázsiai LNG kereslet jelentősen visszaesett.
A 4,6 milliárd éves kapacitással rendelkező német LNG terminál üzembehelyezése május 24-én történt meg.
Az elemzést írta: Tóth Eszter Lilla
2025.06.12.