Szakértői elemzés
Gázpiac/TTF
A TTF áttörte az 50 EUR/MWh pszichológiai szintet, miközben a piac egyre inkább felismeri, hogy Európának a nyár folyamán ténylegesen versenyeznie kellhet az LNG cargo-kért a tárolók feltöltéséhez.
A főbb bullish faktorok:
- továbbra is magas geopolitikai prémium a Hormuzi-szoros körüli bizonytalanság miatt
- alacsony EU tárolói töltöttség (~36%), jóval az 5 éves átlag alatt
- amerikai + európai LNG karbantartások és Freeport körüli bizonytalanságok
- pletykák egy jelentős China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) offshore termelési kiesésről, ami növelheti Kína prompt LNG igényét
- Argentína már júliusi LNG volumeneket keres
A JKM/TTF spread továbbra is Ázsia felé mutat, ami kockázat Európa számára az LNG cargo-k szempontjából.
Közben a TTF görbén belül is extrém mozgások látszanak: a Q3/Q1 spread jelentősen kitágult, miközben a likviditás alacsony maradt. Több piaci szereplő szerint a mozgás inkább spekulatív „paper play”-nek tűnik, mint klasszikus fizikai hedge aktivitásnak.
Árampiac
A magyar SPOT árak magasan alakulnak, hétfőre például 140 €/MWh feletti átlagár a HUPX tőzsdén.
A következő heteket alakító tényezők:
- erős napenergia-termelés
- ugyanakkor tartósan gyenge széltermelés Németországban
- az átlagosnál melegebb időjárás
- az egyik legfontosabb faktor a végére: erőműkiesések, tervezett és nem tervezett javítások, karbantartások a régióban.
A reziduális load emelkedhet, ami továbbra is támogatja a gázos termelést és korlátozza az áramárak érdemi korrekcióját.
EUA/Karbonpiac
Az EUA továbbra is ~75 EUR/t körül oldalazik.
A piac fő fókusza most:
- júliusi ETS reformcsomag
- a lineáris csökkentési faktor (LRF) esetleges lassítása
- ipari versenyképességi szempontok erősödése
- EEX aukciós menetrend módosítások
A piac jelenleg nehezen talál irányt:
- a magasabb gázárak és szén-switch támogatják az EUA-t
- ugyanakkor a gyenge makrokörnyezet és a policy uncertainty limitálja a további emelkedést
A következő hetekben továbbra is headline-driven, alacsony likviditású mozgások jöhetnek mind a gáz-, mind az EUA-piacon.
Forrás: Montel News SEE
Az elemzést írta: Tóth Eszter Lilla
2026.05.17.