Szakértői elemzés
Közel-Kelet
A piac továbbra is a de-eszkaláció és az újabb eszkaláció lehetősége között egyensúlyoz.
- Az Axios szerint Washington és Teherán 60 napos tűzszünet-hosszabbításról tárgyal.
- A tervezet része a Hormuzi-szoroson a hajózás fokozatos helyreállítása.
- Ugyanakkor Pete Hegseth amerikai védelmi miniszter hétvégén egyértelművé tette: az USA kész újraindítani a katonai csapásokat, ha nem születik elfogadható megállapodás Iránnal.
A Brent több mint 10%-ot, a TTF közel 5%-ot korrigált a héten, de a piac továbbra sem tekinti lezártnak a konfliktust.
A kulcskérdés változatlan: valóban megnyílik-e a Hormuzi-szoros a nyár folyamán, vagy ismét megjelenik a katonai kockázati prémium?
TTF és LNG
A geopolitikai enyhülés önmagában nem oldja meg Európa tárolófeltöltési problémáját.
- Az EU tárolók töltöttsége ~39% (8-10 százalékponttal alacsonyabb a tavalyi szintnél)
- A Commerzbank szerint még a Hormuzi-szoros július végi újranyitása esetén is csak ~70%-os töltöttség érhető el.
Közben Ázsia egyre erősebb versenytárs lehet az LNG-piacon:
- az ázsiai LNG-import 11 hetes csúcsra emelkedhet,
- az El Niño és a nyári hőhullámok növelhetik a keresletet
EUA
A Dec-26 kontraktus a héten ismét áttörte a 80 EUR/t szintet, és pénteken közel 4 hónapos csúcsot ért el.
- Heti szinten közel +5%-os emelkedés.
- A rallyt az európai hőhullám, a magasabb villamosenergia-igény és az atomerőművi korlátozásokkal kapcsolatos félelmek támogatták.
A piac figyelme most három kulcstényezőre irányul:
- TNAC és MSR
- Az Európai Bizottság hamarosan publikálja a 2025-ös TNAC adatot.
- Ez határozza meg, hogy az MSR mennyi kvótát von ki a piacról.
- A várakozások szerint az MSR 2026-ban is jelentős mennyiséget tarthat távol a piactól, ami továbbra is szűk kínálatot jelenthet.
- ETS reform
- A Bizottság azt tervezi, hogy az ipar számára ingyenesen kiosztható kvóták aránya 85%-ról 75%-ra csökken.
- Aukciós kínálat
- Az EEX aukcióin 30%-os heti emelkedés várható.
A következő ellenállási zónák 82-83 EUR/t és 85 EUR/t körül találhatók.
Német árampiac
- A szolártermelés a jelenlegi extrém magas szintekről visszaeshet.
- A széltermelés a normál szint fölé emelkedhet.
- Az alpesi régióban csapadék várható, ami javíthatja a hidrotermelési kilátásokat.
Magyarország és a régió
Az Európai Bizottság feloldotta a Magyarországnak járó befagyasztott EU-források jelentős részét.
- 16,2 milliárd eurónyi forrás válik elérhetővé.
- Ebből 1,5 milliárd euró közvetlenül hálózatfejlesztésre fordítható.
A DAM árakat továbbra is kieső atomerőművi kapacitások (Kozloduy,Cernavoda) és az időjárás (hűtési célú energiafelhasználás, megújuló termelés, kapacitás korlátozások) határozzák meg.
Összkép
A piac jelenleg egyszerre árazza:
- a közel-keleti de-eszkalációt,
- a Hormuzi-szoros fokozatos újranyitását,
- a tárolói szinteket,
- az erősödő ázsiai LNG-versenyt,
- a magas EUA-árakat,
- az El Niño és időjárási kockázatokat.
Forrás:
Az elemzést írta: Tóth Eszter Lilla
2026.06.01