#What to watch & Greenergy Market Review – 2026 w33

Greenergy Market Heti Energiapiaci Hírlevél

#WHAT TO WATCH

Gáz: fundamentumok (tárolók töltöttsége, LNG beáramlás) és a geopolitika függvényében változik
Áram: rövid távon bullish: alacsony nukleáris és hidro termelés, szeptemberben jöhet enyhülés
EUA: stabil szeptemberig

TTF, LNG

TTF: a front havi kontraktus pénteken 61 EUR/MWh szinten állt, heti 10%-os emelkedéssel; a 60 EUR/MWh körüli szint maradhat szükséges ahhoz, hogy Európa elegendő LNG-t vonzzon.
Hormuzi-szoros: augusztus 1. óta egyetlen megrakott LNG-hajó sem haladt át;
LNG-import: augusztusban 6,13 millió tonna várható, havi +1,1%, de éves alapon –15%; az amerikai mennyiség 22%-kal 4,34 millió tonnára emelkedhet.
Tárolók: az uniós töltöttség 59,9%, heti +1,8 százalékpont, de éves alapon továbbra is 12–13 százalékpontos a lemaradás.
Norvég kínálat: a Kollsnes-zavar 10,8 millió m³/napos kiesést okozott, az Ormen Lange 8,9 millió m³/napos kiesése pedig 2027. februárig tarthat, összesen mintegy 1,1 bcm-rel csökkentve a téli kínálatot.
Időjárás: az ötödik hőhullám várhatóan véget ért, ami mérsékelheti a hűtési keresletet és javíthatja a betárolás ütemét.
Téli mérleg: az Energy Aspects március végére mindössze 21 bcm-es, 19%-os uniós készletszinttel számol; hideg tél esetén ez jelentős felfelé mutató árkockázat.

HUPX: az aszály és a régiós nukleáris kiesések miatt továbbra is magas az árkockázat.
Paks: a termelés jelenleg 0,48 GW. A Duna vízszintjének mesterséges emelésével próbálják a termelést stabilizálni, növelni.
Cernavodă: mindkét, összesen 1,35 GW-os blokk kiesett, ami a román termelés mintegy 20%-át érinti, és növeli a régió importigényét.
Krško: a termelés 0,56 GW-ról 0,68 GW-ra emelkedett.
Régiós nukleáris kínálat: Délkelet-Európában közel 2,9 GW, a nukleáris kapacitás 48%-a maradt kiesve vagy korlátozva.
Franciaországban a hőséghez kapcsolódó nukleáris kiesés szombatra 10,7 GW, 16,9% volt.

Hidrológia: a közép- és délkelet-európai vízbeáramlások a normál érték körülbelül 50%-án állnak, normalizálódás szeptember vége előtt nem várható.
Francia vízenergia: a tározói készlet 2,2 TWh, 61%, a hidrológiai hiány pedig 6,3 TWh; a téli kontraktusokban már 15–20 EUR/MWh aszályprémium jelent meg.

EUA

A 80–85 EUR/t tartomány stabilnak tekinthető.
Aukciós kínálat: szeptemberben közel 50 millió EUA kerülhet piacra az augusztusi valamivel több mint 30 millió után, ami korlátozhatja az emelkedést.
Compliance-kereslet: a szeptember 30-i leadási határidő közeledése és a kereskedők visszatérése növelheti a likviditást és a vételi érdeklődést.
Fosszilis termelés: a hőhullám miatt megugró gázerőművi és esetleges szénerőművi termelés növeli a kvótakeresletet.
Időjárás: a várható lehűlés csökkentheti a hűtési igényt és a fosszilis termelést, rövid távon lefelé mutató kockázatot jelentve.

Greenergy Market Review – 2026 w33

EURÓPAI GÁZPIAC

Bullish

A TTF front havi kontraktusa kedden a hűvösebb időjárási előrejelzés hatására 58,86 EUR/MWh-ra csökkent, majd szerdán 61,13 EUR/MWh-ra emelkedett.
A pénteki ár (61 €/MWh) az előző pénteki 55,44 EUR/MWh-hoz képest 5,61 eurós, mintegy 10%-os heti drágulást jelentett.
A hét eleji és közepi drágulást az amerikai–iráni tárgyalások elakadása, a Hormuzi-szoros korlátozott forgalma, az alacsony készletszint, a hőhullám és a norvég kiesések támogatták.
A hét második felében a hűvösebb és csapadékosabb időjárás lehetősége mérsékelte az árakat, de a geopolitikai prémium nem épült ki a piacból.
A nyári hőhullámok következtében a gázerőművi termelés több nyugat-európai országban átlagosan mintegy harmadával haladta meg a 2024–2025-ös nyarak szintjét.
Elemzők szerint a TTF-nek 60 EUR/MWh felett kell maradnia vagy oda visszatérnie, ha Európának ázsiai verseny mellett további LNG-t kell bevonzania a tél előtti tárolófeltöltéshez.
Az alapok TTF nettó long pozíciója 6,9%-kal, 17 TWh-val 228 TWh-ra csökkent; a long állomány 399 TWh, a short 171 TWh volt.

EURÓPAI GÁZIMPORT

LNG: 61,60 EUR/MWh

Európa és Törökország heti LNG-importja a hét eleji becslés szerint 3%-kal, 2,03 bcm-ről 2,09 bcm-re emelkedhetett, ami öthetes csúcsot jelentene.
A havi Kpler-előrejelzés szerint Európa augusztusban 6,13 millió tonna, körülbelül 8,3 bcm LNG-t importálhat. Ez 1,1%-kal több a júliusi 6,07 millió tonnánál, amely 2024 augusztusa óta a legalacsonyabb havi érték volt.
Az augusztusi európai LNG-import ugyanakkor még így is körülbelül 15%-kal maradhat el az előző év azonos hónapjától. Az Egyesült Államokból érkező mennyiség havi alapon 22%-kal, 4,34 millió tonnára emelkedhet.
Augusztus 1 óta nem haladt át LNG-vel megrakott hajó a Hormuzi-szoroson.
Európa LNG-beáramlása a pénteki értékelés szerint még mindig körülbelül egyharmaddal alacsonyabb volt az előző évinél, miközben az ázsiai import tartósan erős maradt.
A legfrissebb adatok szerint ugyanakkor az ázsiai elszívó hatás rövid távon gyengülhet, ezért Európa ismét vonzóbb célállomássá válhat.
Az amerikai és egyéb exportkapacitások karbantartások utáni szezonális növekedése javíthatja az őszi kínálati helyzetet.

FLOW: 314-328 avg mcm/d

A Kollsnes feldolgozóüzem technológiai hibája csütörtökön 10,8 millió m³/napos kiesést okozott.
Az Ormen Lange mező napi 8,9 millió m³-es karbantartási kiesését 2027. február 1-jéig, négy hónappal meghosszabbították. A hosszabbítás a téli mérlegből összesen körülbelül 1,1 bcm gázt vonhat ki.

EURÓPAI GÁZTÁROLÓK

Az uniós tárolói töltöttség 59,9% volt, ez egy hét alatt 1,8 százalékpontos emelkedést jelentett.
A nyári betárolás üteme az alacsony LNG-import és a magas gázerőművi felhasználás miatt átlag alatti maradt.
Németország tárolói mindössze 47,3%-on álltak, közel 18 százalékponttal az előző évi és 28 százalékponttal az ötéves átlag alatt.
A német szabályozás november 1-re átlagosan 70%-os töltöttséget ír elő, de az RWE szerint a jelenlegi piaci spreadek önmagukban nem biztosítanak elegendő betárolási ösztönzőt.
Az Energy Aspects az elhúzódó Ormen Lange-kieséssel együtt 2027. március végére mindössze 21 bcm-es, a kapacitás 19%-ának megfelelő uniós készletszintet valószínűsít.
Az ukrán cél 14,6 bcm a december–márciusi időszak előtt; a rendelkezésre álló adatok alapján jelentős többlet uniós importra legalább november elejéig nem feltétlenül lesz szükség.
Az orosz támadások ugyanakkor csökkentették Ukrajna belföldi termelését, ezért a téli importigény kockázata nem szűnt meg.

VILLAMOSENERGIA

MAGYAR PIAC

A magyar másnapi ár szerdán 13%-kal 163,69 EUR/MWh-ra emelkedett. Csütörtökön a pénteki szállítású HUPX DAM több mint 12%-kal 143,76 EUR/MWh-ra esett.
A csökkenést a hőmérséklet mérséklődése, a hétvége előtti alacsonyabb kereslet és a magyar–román flow-based market coupling módosítása támogatta.
Paks termelése a Duna kritikus vízállása miatt korábban 0,24 GW-ra csökkent, majd 0.5 GW-ra emelkedett. A kormány védőgát építését rendelte el a paksi hűtőcsatorna vízellátásának biztosítására.
Átmeneti megoldásként két, egyenként 80 méteres uszály elsüllyesztése is szóba került, ami becslések szerint akár 20 cm-rel emelhetné a helyi vízszintet.
A magyar frontheti kontraktus szerdán körülbelül 160 EUR/MWh-n, a front havi termék pedig 162 EUR/MWh körül forgott. A forward árakat az aszály, a paksi korlátozások, Cernavodă teljes leállása, a gyenge vízerőművi termelés és a magas gázár támogatta.

NEMZETKÖZI PIAC

A horvát órás fogyasztás kedden 21 órakor rekordot döntött 3,4 GWh-val; a napi felhasználás 64 GWh volt.
A francia nukleáris termelés jövő héten 6,6 GW-tal, átlagosan 40,7 GW-ra nőhet, miközben a fogyasztás 0,9 GW-tal csökkenhet.
Németországban a hőmérsékleti anomália az aktuális heti +3,3 °C-ról a következő héten –0,5 °C-ra csökkenhet. A hűvösebb idő korlátozza a front havi termék további emelkedését, de az alacsony gáztárolói szint miatt az árcsökkenési tér is mérsékelt.
A francia téli villamosenergia-árak az aszálykockázat miatt mintegy 20%-kal emelkedtek. A piac 15–20 EUR/MWh hidrológiai prémiumot árazott a téli kontraktusokba. A francia víztározók készlete 2,2 TWh, a kapacitás 61%-a volt, ami 2015 óta a legalacsonyabb szint.

SPOT PIAC

HUPX YTD BL: 119 EUR/MWh

A hűvösebb időjárás és Paks fokozatos visszaterhelése rövid távon lefelé mutató tényező.
A délkelet-európai nukleáris kiesési arány Cernavodă teljes leállásával körülbelül 48%-ra, közel 2,9 GW-ra emelkedett. A két, összesen 1,35 GW-os cernavodăi blokk kiesése Románia villamosenergia-termelésének mintegy 20%-át érintette.
Krško a hét elején a magas Száva-hőmérséklet miatt 0,56 GW-on, kapacitásának 80%-án működött, pénteken pedig 0,68 GW-ra, közel 90%-ra terhelték vissza.
A régiós vízenergia-termelés a következő három hétben várhatóan 0,2–0,4 GW-tal maradhat a szezonális átlag alatt. A vízbeáramlások szeptember vége előtt várhatóan nem normalizálódnak, ezért a rövid görbe kockázati prémiuma fennmaradhat.
Franciaországban a hőséghez kapcsolódó nukleáris kiesés előbb 9,6 GW, a flotta 15,2%-a, majd szombatra 10,7 GW, 16,9% volt.
A közép- és délkelet-európai vízszintek több országban húszéves minimum alatt voltak, a vízbeáramlások a normál érték körülbelül 50%-án álltak.

EGYÉB FUNDAMENTUMOK, HÍREK

DAX INDEX:

EUA:

– A 2026. decemberi EUA pénteken 82,36 EUR/t körül forgott.
A kontraktus a hét nagy részében a 81–84 EUR/t közötti szűk sávban maradt.
A hőhullám, a hűtési kereslet, valamint a magasabb gáz- és szénerőművi termelés fundamentálisan támogatta a karbonárat.
A spekulatív alapok nettó long pozíciója 5%-kal, 2,3 millió tonnával 44,2 millió tonnára nőtt.
Szeptemberben közel 50 millió EUA kerülhet aukcióra, szemben az augusztusi, valamivel több mint 30 millió egységgel. A mintegy 20 millió tonnás kínálatnövekedés rövid távon korlátozhatja az emelkedést.
A szeptember 30-i compliance-határidő közeledése és a kereskedők nyári szabadságról történő visszatérése ugyanakkor növelheti a keresletet és a likviditást.
Rövid távon a 80–85 EUR/t sávból való tartós kitöréshez erősebb fundamentális vagy pozicionálási impulzus szükséges.

OLAJ:

A Brent pénteken 87,70 USD/hordó körül forgott és több mint 4%-os heti emelkedés felé tartott.
Az Egyesült Államok az iráni hajózás és kikötők elleni tengeri blokád határozatlan idejű fenntartását helyezte kilátásba.
A Hormuzi-szorosban és a Vörös-tengeren történt újabb hajótámadások fenntartották az ellátási kockázati prémiumot.
Az IEA 2026-ra napi 1,6 millió hordós globális keresletcsökkenést vár, szemben a korábbi napi 1 millió hordós becsléssel.
A globális kínálat ugyanakkor napi 4,3 millió hordóval, körülbelül 4%-kal eshet vissza, ezért a gyenge kereslet ellenére is feszes maradhat a mérleg.
A kínai vásárlások normalizálódása ismét gyorsan szűkítheti a globális kínálati mérleget.
A Rajna Kaubnál mért vízszintje mindössze 15 cm volt, és az előrejelzés szerint akár 4 cm-re is csökkenhetett. Ez az 1880 óta vezetett adatsor legalacsonyabb szintje. A sekély víz miatt az uszályok sok esetben csak normál rakományuk körülbelül 25%-át tudták szállítani. A német erőművek ezért egyre nagyobb mértékben próbáltak vasúti szállításra áttérni.